现在通胀会影响美元/日元和10年期美债殖利率的走势吗？

2021-07-13 15:00

回顾上月，即6月10日美国发布的5月CPI显示年率上涨5%。市场一时之间不知该做何反应：预期值本来就高达4.7%，而5%的结果比预期更过分。通胀还是存在。当时10年期美债殖利率交投于1.53%，与美债殖利率走势相似的美元/日元收于109.31，美联储也声称通胀属于暂时现象。但在一周后的FOMC6月会议上，美联储的点阵图出乎意料地显示，美联储似乎认同可能需要提前缩表。5%的通胀率远高于美联储2%的目标。

美国将于7月13日公布6月CPI，预期值为年率上涨4.9%。自上次会议以来，美联储官员们的观点莫衷一是，部分官员呼吁提前缩表。6月非农就业报告强劲，新增85万人。但上周债券上涨而债券殖利率与美元/日元下跌。10年期债券殖利率从1.447%下跌至1.25%这一2月中旬以来最低点，后于周五得到获利回吐盘的支持。美元/日元在非农就业报告发布后自111.19高点跌至109.53，后于周五反弹。总而言之，债券殖利率和美元/日元在非农就业报告公布后下跌。这一点也不像美联储开始缩表的预期下市场应该有的走势。

出现上述情况的原因可能有以下几点：

1. 交易员本来准备迎接一个更高的读数，所以做空债券、做多美元/日元。在非农就业报告发布后债券空头回补、美元/日元多头被迫获利回吐，头寸调整之下出现上述结果。

2. 失业率自5.7%上小幅上升至5.9%。交易者可能一直关注这个数字而非表面新增就业人数。

3. Delta变异病毒到处肆虐，交易者涌入债券与日元避险。

4. 交易者或早就把目光投向了本周的CPI数据。连续两个月4.9%的表面年率预期值相当惊人（二手汽车价格可以涨到多高？）

5. 交易者或已开始认可通胀确实属于暂时现象。美联储终究是对的？

6. 技术面原因：

美国10年期国债殖利率已经在3月29日收复2018年11月高点到2020年3月低点失地的一半，开始回调（大部分发生在上周）后，殖利率守在水平支撑位与2020年3月低点到2021年3月29日高点行情的38.2%回档位上方几个点子的位置，即1.250%左右。